آمادگی بازار برای بازپسگیری سقف اردیبهشت به حداکثر رسیده‌است
بورس بر فراز قله تاریخی؟
علی محمدی/ دنیای اقتصاد
خشاب پر بازار برای حمله به ۲.۵
شاخص‌کل بورس درحالی برای دومین روز متوالی، در کانال ۲.۴میلیونی قرار داشت که ارزش معاملات با احتساب صندوق‌ها بالای ۱۰همت تثبیت شد. نهمین روز متوالی است که ارزش معاملات بالای ۱۰۰میلیون دلار است و به‌نظر می‌رسد، استقبال از بازار به مرور افزایش‌یافته‌است. خروج پول روز گذشته نیز با ورود پول حقیقی‌‌‌‌‌ها در روز چهارشنبه جبران شد و همه عوامل بنیادی و اقتصادی در حمایت از شاخص بورس برای فتح قله ۲.۵میلیونواحدی لشکرکشی کرده‌اند. دلار نیما با سرعت بیش‌‌‌‌‌تری در حال کاهش فاصله خود با دلار بازار آزاد است. همچنین نرخ بهره اوراق روند کاهشی را دنبال می‌کند. بازار در دو سناریو می‌تواند نوساناتی را تجربه کند. اول آنکه با تداوم روند صعودی که سرآغاز آن آبان امسال است، از سقف اردیبهشت سال‌قبل عبور‌کرده و با اصلاح قیمتی این اطمینان را در بازار حاصل کند که کف قیمتی خوبی برای ورود به‌وجود آمده‌است. دومین سناریو که محتمل‌‌‌‌‌تر از سناریوی قبلی است، می‌تواند اصلاح قیمتی قبل از عبور از سقف اردیبهشت باشد. بازار در این سناریو می‌تواند همانند گذشته، به‌صورت شارپ تا تارگت‌‌‌‌‌های ۳میلیونی و ۳.۵میلیونی حرکت کند. هردو سناریو در حالی قابلیت تحقق دارند که عوامل سیاسی و ریسک‌های سیستماتیک، مجال پیش‌بینی‌‌‌‌‌پذیری بازار را بدهند.
بازارهای جهانی در آرامش
پس از اعلام خبر آتش‌‌‌‌‌بس در لبنان و کاهش نسبی تنش‌ها در خاورمیانه، بازارهای جهانی روند کاهشی را دنبال کردند، به‌طوری‌که انس جهانی طلا در روز چهارشنبه در محدوده ۲هزار و ۶۵۰دلار مورد معامله قرارگرفت، همچنین قیمت جهانی نفت‌برنت، در کف کانال ۷۰دلار قرار دارد. همچنین بازار فولاد چین نیز تکانه‌ای را تجربه نکرده و صنعت فولاد احتمالا محرکی غیر‌از رشد دلار نیما نخواهد داشت. قیمت سایر فلزات گرانبها نیز مانند سایر قیمت‌های جهانی، روندی نزولی خواهد داشت. اکنون نگاه‌ها به نشست فدرال‌رزرو در دسامبر است تا تکلیف بازار تا پایان سال‌میلادی روشن شود. بازار انتظار دارد نرخ بهره کاهش ۰.۲۵واحد‌درصدی داشته‌باشد.
تجمع گزارش‌های ماهانه در کدال
رشد دلار نیما سبب شده‌است تا میانگین این شاخص ارزی در سال‌جاری به حوالی ۴۵هزار‌تومان برسد. با این تفاسیر، همچنان می‌توان به رشد درآمد شرکت‌ها امیدوار ماند. البته اگر ناترازی‌‌‌‌‌های انرژی بگذارند تا فرصت تنفس و خودنمایی در صنایع دیده شود. سامانه کدال از ابتدای آذر، شاهد ترافیک گزارش‌های ماهانه بود. بررسی‌‌‌‌‌ها نشان می‌دهد، عمده گزارش‌های آبان‌‌‌‌‌ماه سیگنال خوبی را به بازار می‌دهند. احتمالا شرکت‌ها در پاییز موفق خواهند شد تا درآمد بهتری را به بازار ارائه دهند. از آنجا که حاشیه سود بازار در تابستان به کف تاریخی خود رسیده‌است، احتمالا در پاییز با حمایت دولت و محرک دلار نیما، حاشیه سودها بهبود خواهند داشت. تاکنون مجموع درآمد نزدیک به ۵۰نماد بورسی در مهر و آبان از مجموع تابستان بیشتر شده‌است که می‌توان به آینده این نمادها، به‌طور خوشبینانه‌‌‌‌‌ای نگاه کرد. فولادی‌‌‌‌‌ها، سیمانی‌‌‌‌‌ها و قند وشکری‌‌‌‌‌ها سه صنعتی هستند که عمده نمادهای آنها با گزارش‌های آبان رکورد جدیدی را در درآمد فصلی ثبت کردند. «دنیای‌اقتصاد» طی روزهای آینده در گزارشی به‌طور مفصل به گزارش‌های آبان‌‌‌‌‌ماه و عملکرد صنایع خواهدپرداخت.
P/E تعادلی بازار چقدر است؟
P/E بازار در حالی اواخر مهرماه در حوالی ۵.۵واحد قرار داشت که بازار در اوج تنش قرار داشت و نرخ بهره بالای ۳۰درصد بود، اما قیمت‌ها می‌توانست برای تحلیلگرانی که انتظار تحول اساسی در متغیرهای اقتصادی داشتند، جذاب‌‌‌‌‌تر باشد. با کاهش نرخ اوراق اخزا و رشد دلار نیما همزمان با اعلام آتش‌‌‌‌‌بس، P/E بازار تا محدوده ۷واحد رشد کرده‌است. بر اساس روند تاریخی بورس تهران، P/E آینده‌نگر بازار باید تا ۸واحد پیشروی کند. همچنین P/E گذشته‌نگر نیز تا ۱۰واحد جای رشد خواهدداشت. بر این اساس بازار حداقل انتظار یک رشد ۴۰درصدی را از همین نقطه خواهدداشت.
