تاخیر در کشف قیمت

سیدفرهنگ حسینی /مدیرعامل گروه صنعتی و معدنی امیر بورس ایران، در میان بورس‌های جهان، یکی از کمترین دامنه‌های نوسان را دارد. هدف اصلی استفاده از دامنه نوسان، جلوگیری از نوسانات بیش از اندازه قیمت و واکنش بیش از حد بازار است. نوسانات زیاد در بازار می‌تواند اثرات منفی بر بازار و اعتماد سرمایه‌گذاران داشته باشد. همچنین واکنش بیش از حد، مربوط به عکس‌‌‌العمل شدید سرمایه‌گذاران به اخبار در خرید و فروش سهام است و وجود دامنه نوسان می‌تواند به تصحیح اثر واکنش بیش از حد منجر شود.

در مقابل، وجود دامنه نوسان سبب ایجاد صف خرید و فروش می‌شود که در زمان خرید، فروشندگانی که نیاز به نقدینگی دارند، بازندگان اصلی هستند و در زمان فروش، افرادی که نیاز به نقدینگی دارند، در صف‌های فروش گرفتار می‌شوند. این موضوع از دو جنبه دیگر نیز قابل بررسی است. یکی از جنبه‌ها موضوع اثر ربایشی است که سبب تسری صف خرید یا فروش در روزهای معاملاتی بعد و رفتار توده‌‌‌وار سرمایه‌گذاران در بازارهای مالی می‌شود. علاوه بر این، فرآیند کشف قیمت را به تاخیر می‌اندازد. در کنار این، موضوع صف‌نشینی و سرخط معاملات، رقابت غیرمنصفانه بین معامله‌گران و سرمایه‌گذاران خرد و حقیقی عادی است و دسترسی به آن، مزیت و سود قابل‌توجهی دارد. همچنین بررسی نسبت شارپ به‌عنوان شاخص نوسان به بازده در بورس‌ها نشان می‌دهد که بورس ایران با وجود داشتن دامنه نوسان، نسبت شارپی در حد بورس‌های خارجی مانند ایالات‌متحده دارد. در حقیقت، دامنه نوسان عملا نتوانسته است ریسک به بازده را بهبود بخشد. این مطالعات و تجربه‌های داخلی در افزایش دامنه نوسان در داخل سبب شده است تا فعالان بازار خواستار دامنه نوسان بیشتر باشند تا به این واسطه عمق تحلیلی افزایش یابد و تصمیم‌گیری و خرید و فروش هیجانی و توده‌وار جای خود را به تصمیم‌گیری قیمت خرید و فروش بدهد.