ماندگاری ابهام‌‌‌‌‌‌ها در چشم‌‌‌‌‌‌انداز سرمایه‌گذاری
صندوق‌های اهرمی با وجود اینکه کلیت بازار سهام با خروج پول همراه بود، شاهد جذب نقدینگی ۱۰۰میلیارد‌تومانی شدند. در این میان صندوق‌های طلا بازهم صاحب یک نقدینگی خیره‌کننده به میزان ۸۰۶میلیارد‌تومان شدند. نمی‌توان با قطعیت در مورد آینده بازار طلا اظهارنظر کرد اما زمانی‌که هر روز، بخش قابل‌توجهی از نقدینگی به سمت صندوق‌های طلا حرکت می‌کند، می‌توان گفت؛ سرمایه، هنوز نسبت به آینده تردید دارد و ابهام‌‌‌‌‌‌های اقتصادی، هنوز پابرجا هستند و به‌نظر می‌رسد که چشم‌‌‌‌‌‌انداز اقتصادی قصد ندارد شفاف، روشن و مشخص باشد.
رشد نامتوازن بازار سرمایه
آرش شهریاری، کارشناس بازار سرمایه به ارزیابی بازارهای مالی با محوریت بازار سهام پرداخت و گفت: وضعیت بازارهای مالی به‌خصوص طلا و دلار در هفته‌های اخیر بسیار متشنج دنبال می‌شوند و در دو هفته اخیر شاهد رسیدن نرخ ارز به کانال ۹۳هزار‌تومان و نزدیک‌شدن قیمت سکه طلا به ۸۰میلیون‌تومان بودیم، این شرایط یک پیام نگران‌‌‌‌‌‌کننده، حاد و خاص را به تمام بازارها مخابره می‌کند که البته تصمیمات بانک‌مرکزی برای مدیریت هیجانات، التهابات و همین نگرانی‌ها بوده‌است تا بتواند به اندازه لازم جو روانی را مدیریت کند. وی افزود: در صورتی‌که وضعیت کنونی بازارهای مالی را بررسی و تحلیل کنیم، ابتدا باید تصمیمات نهادهای تنظیم‌‌‌‌‌‌گر و ناظر را مورد رصد و تحلیل قرارداد. بر همین اساس ابتدا می‌توان به تصمیمات بانک‌مرکزی درخصوص پیش‌‌‌‌‌‌فروش سنگین سکه اشاره کرد؛ این تصمیم مشابه تصمیمی بود که در انتهای سال۱۴۰۱ و اوایل سال۱۴۰۲، با توجه به التهابات بازار، پیش‌‌‌‌‌‌فروش خودرو به جهت کنترل هیجانات و مدیریت گرفته شد. به‌نظر می‌رسد که دولت اکنون هم به نیت کنترل و مدیریت‌کردن وضعیت بازار، اقدام به‌فروش و انتشار گواهی‌سپرده سکه با سررسیدهای مختلف کرده‌است.
کارشناس بازار سرمایه در ادامه گفت: قطع به یقین، زمانی‌که دولت نمی‌تواند کسری‌بودجه خود را از طریق افزایش قیمت حامل‌های انرژی تامین کند، اقدام به تصمیمات دیگر می‌کند و به‌نظر می‌رسد پیش‌‌‌‌‌‌فروش گواهی سکه نیز در همین راستا و به جهت تامین منابع در دستور کار قرارگرفته‌است، از طرف دیگر بانک‌مرکزی درنظر دارد به وسیله این تصمیم بتواند جو روانی بازارها را کنترل و التهابات را مدیریت کند.
به‌نظر می‌رسد که دولت اکنون که در اسفندماه ۱۴۰۳ هستیم، بهترین راه تامین کسری‌بودجه خود را از طریق پیش‌‌‌‌‌‌فروش سکه طلا ارزیابی می‌کند.
شهریاری خاطرنشان کرد: البته یک واقعیت را نباید منکر شد، زمانی‌که ریسک‌های سیاسی کاهش پیدا نکنند، التهاب‌‌‌‌‌‌هایی که در بازار ارز و طلا وجود دارد، می‌توانند کاهش پیدا کنند و بهترین راه برای کاهش جو روانی بازار ارز و طلا، کاهش این ریسک‌های سیاسی است. لازم به ذکر است یکی از راه‌های درست برای اینکه سرمایه و نقدینگی به سمت بازار سهام و تولید هدایت شود، روشن‌شدن آینده اقتصاد است و زمانی‌که افق سرمایه‌گذاری شفاف نباشد و سیاست مشخصی برای این موضوع اتخاذ نشود، نمی‌توان انتظار متفاوتی از بازار سهام داشت.
وی افزود: اگرچه فعالان بازار سرمایه در انتهای ماه‌‌‌‌‌‌مهر؛ در ماه‌‌‌‌‌‌آبان و آذرماه، بازار نسبتا خوب و جذابی را مشاهده کردند و شاخص از محدوده ۲میلیون خود را به ۲میلیون و ۹۰۰هزار واحد رساند اما شاهد یک کج‌‌‌‌‌‌سلیقگی و عدم‌توازن در بازار سهام بودیم، چراکه برخی از سهم‌‌‌‌‌‌های خاص و صندوق‌های اهرمی یک بازدهی بالای ۵۰ تا ۱۰۰درصدی داشتند اما نمادهای کوچک و پرپتانسیل چنین چیزی را مشاهده نکردند.
کارشناس بازار سرمایه در ادامه گفت: به‌عبارت دیگر رشد بازار سهام در این مدت یک رشد نامتقارن بود و تعداد نمادهایی معدود و صندوق‌های‌‌‌‌‌‌اهرمی یک رشد بالای ۵۰ تا ۱۰۰درصد را شاهد بودند اما مابقی بازار سهام از این رشد بی‌‌‌‌‌‌نصیب ماند. در سال۱۴۰۱ و ابتدای سال۱۴۰۲ شاهد رشد بازار سهام به‌صورت متقارن و متناسب با رشد دلار، بازدهی داشتند، بدون‌تردید این موضوع باید مجددا رخ می‌داد و متاسفانه در برهه کنونی رشد بازار سهام، نامتوازن بود.
کارشناس بازار سرمایه در ادامه گفت: در وضعیت کنونی، جریان پول نشان می‌دهد؛ ترسو است و با تردید حرکت می‌کند و بر همین اساس شاهد حرکت نقدینگی به سمت بازارهای امن بودیم و در صورتی‌که جریان نقدینگی به صندوق‌های طلا را در دو هفته اخیر مشاهده کنیم، می‌بینیم رقم‌‌‌‌‌‌های قابل‌توجهی به سمت صندوق‌های طلا حرکت کرده‌اند، به‌خصوص زمانی‌که در سال۱۴۰۳ شاهد افزایش ریسک‌های سیاسی و نااطمینانی‌‌‌‌‌‌ها، مانند شهادت رئیس‌جمهور دولت سیزدهم و شهادت بسیاری بودیم، به‌طور طبیعی نقدینگی به سمت ارز و طلا حرکت می‌کند تا خود را در‌برابر تورم و کاهش ارزش پوشش دهد.
وی افزود: همه این عوامل باعث شد که شرایط بازارها در سال۱۴۰۳ یک شرایط متشنجی باشد و این مسائل باعث شد که طلا در سال‌جاری، بازدهی برتری در سال‌گذشته داشته‌باشد و در برهه کنونی، بازار سرمایه ارزنده‌‌‌‌‌‌ترین درمیان بازارها مالی کشور است، اما تا زمانی‌که چشم‌‌‌‌‌‌انداز مطلوب بازار روشن و شفاف نشود و نتیجه مذاکرات بین‌المللی یا تحولات منطقه‌ای مشخص نشود، نمی‌توان انتظار متفاوتی از بازار سرمایه در آینده داشت.
وی افزود: با توجه به اینکه بازار در سه ماه گذشته یک رشد نامتقارن را داشت، برای اینکه بورس بتواند اعتماد سرمایه‌گذاران را به خود جلب کند و در آینده رشد و بازدهی قابل‌توجهی داشته‌باشد، باید ریسک‌ها و التهابات سیاسی کاهش یابد و چشم‌‌‌‌‌‌انداز مطلوبی برای سرمایه‌گذاران وجود داشته‌باشد. شهریاری به پیش‌بینی آینده بازار سهام پرداخت و گفت: در صورتی‌که به پیش‌بینی هفته آینده پرداخته شود، به‌نظر می‌رسد که در صورت متعادل‌شدن بازار و تثبیت ارزش و حجم معاملات در سطوح بالای ۹همت، می‌توان به افق روشن بازار سرمایه امیدوار بود، چراکه یکی از مولفه‌‌‌‌‌‌های مهم بازار سهام، ارزش معاملات است و در صورتی‌که این ارزش معاملات شایسته وضعیت بازار سهام باشد، می‌توان نسبت به آینده افق روشنی را متصور بود.
وی افزود: در این دو هفته شاهد افزایش سرمایه در شرکت‌ها و نمادهای بزرگ کشور و بازار سرمایه بودیم، اما نمی‌توان رشد بازار سهام را صرفا متکی به این اخبار دانست، چراکه بازار سهام برای رشد نیازمند این است که از نظر بنیادی و فاندامنتال وضعیت خوبی را تجربه کند و نمی‌توان با خبردرمانی انتظار رشد پایدار و باثبات بازار سرمایه را داشت.
