چشم‌انداز بازار سرمایه
هفته گذشته بازار سرمایه رفتار متفاوتی نسبت به هفته‌های دیگر از خود نشان داد و پس از چند هفته رکود، انتشار برخی اخبار و تحولات اقتصادی به‌ویژه تجدید ارزیابی دو خودروساز بزرگ (ایران‌خودرو و سایپا ) از روند کاهشی و رکودی خود به طور موقت خارج شد و شاخص کل بورس توانست رشد ۴.۵ درصدی را تجربه کند. تجدیدارزیابی این دو غول خودروساز و خروج از ماده ۱۴۱ قانون تجارت باعث ایجاد موج تقاضا در این صنعت شد و به دلیل لیدرمحور بودن آنها و تاثیر روانی بر کلیت بازار، موجب رشد شاخص کل شدند. با توجه به بازگشت ارزش معاملات خرد به بالای ۱۰ همت و خروج پول از صندوق‌های درآمد ثابت انتظار می‌رود نقدینگی به سوی سهم‌های ارزنده سوق پیدا کند. اما باید در نظر داشت که اخبار تجدید ارزیابی خودروساز‌ها باعث رشد موقت بازار شده و هیجان مقطعی ایجاد می‌کند و برای تداوم روند صعودی بازار نیاز به ثبات مسائل سیاسی و اقتصادی و پارامتر‌های بنیادی قوی‌تری است.
از جمله نگرانی‌های حال حاضر، استیضاح وزیر امور اقتصادی و دارایی است که باعث عدم پیش‌بینی‌پذیری و بی‌ثباتی مسائل اقتصادی خواهد شد و به نظر می‌رسد اثر منفی بر کسب‌و‌کارها خواهد گذاشت. به نظر می‌رسد عملکرد وزیر در این دوره کوتاه قابل قبول بوده است، چرا که با جهت‌گیری‌ها به سوی تک‌نرخی کردن ارز و حذف سامانه نیما، به حمایت از تولید و کاهش رانت و فساد پرداخت و با تاکید بر خصوصی‌سازی گام مهمی در مسیر بهبود شرایط اقتصادی و افزایش تولید برداشته است. از طرفی استیضاح وزیر اقتصاد می‌تواند به افزایش نوسانات سیاسی و اقتصادی در ایران بینجامد و باعث کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران به دولت و سیاست‌های اقتصادی و خروج پول از بازار سرمایه شود.
از سوی دیگر مذاکرات و تنش‌‌‌های منطقه‌‌‌ای و بین‌المللی همچنان در سایه‌ای از ابهام قرار دارد و این ریسک سیاسی و سیستماتیک تاثیر بسزایی بر بازار سرمایه دارد. پایان جنگ میان اوکراین و روسیه باعث ریزش قیمت‌های جهانی شد اما در بازار داخلی تاثیر چندانی نداشت.این موضوع حاکی از آن است که بازار سرمایه تحت تاثیر اخبار داخلی قرار دارد. با وجود ریزش بهای طلای جهانی همچنان اقبال به صندوق‌های طلا وجود دارد و این نشان‌دهنده نگرانی سرمایه‌گذاران نسبت به اوضاع سیاسی و اقتصادی است.
با توجه به ورود نقدینگی به بازار و بازگشت ارزش معاملات به ارقام قابل‌توجه و همچنین انتشار گزارش‌‌‌های مساعد درآمدی از صنایع در بهمن‌ماه به دلیل افزایش نرخ دلار و به تبع آن افزایش نرخ فروش شرکت‌ها، در کنار تجدید ارزیابی دو خودروساز بزرگ، درصورتی که آرامش نسبی در مسائل سیاسی و اقتصادی حاکم شود و استیضاح وزیر اقتصاد ناموفق باشد، انتظار می‌رود روند مثبت تداوم پیدا کند و شاخص بتواند محدوده‌های بالای ۳میلیون واحد را تجربه کند.
نکته بسیار مهم در شرایط فعلی تاثیر‌پذیری اقتصاد از سیاست‌های داخلی و خارجی است. ریسک سیستماتیک سیاسی باعث سردرگمی سرمایه‌گذاران در بخش اقتصادی علی‌الخصوص بازار سرمایه شده است. با توجه به آنکه بازار سرمایه کمترین آثار تورمی را در اقتصاد داشته، توصیه می‌شود دولتمردان نظام اقتصادی با درک صحیح نسبت به ایجاد آرامش سیاسی که منجر به هدایت نقدینگی سرگردان به بازار سرمایه می‌شود در مسیر صحیح جهت جلوگیری از ابر‌تورم اقتصادی پیش رو گام بردارند. مهم‌ترین علل تورمی، تحریم‌ها به تنهایی نیست بلکه نگاه و تصمیم درست به نقدینگی می‌تواند باعث رشد تولید ناخالص ملی و مهار نقدینگی شود؛ در غیر این صورت منجر به رکود تورمی خواهد شد.
* کارشناس بازار سرمایه
